二 零 零 二 年 十 二 月 十 九 日

電 訊 業 怎 樣 走 出 低 谷 ? (一)

　　自科網泡沫爆破後，電訊業陷入低潮。主要原因在於九十年代後期，世界電訊市場發展非常迅速，記憶所及，各種電訊服務，包括固網，移動電話以及互聯網等等，每年的使用量及客戶增長率，均遠超營運商及投資者的估計。加上互聯網的日漸普及，一時間各家公司不論他們日常所經營的業務是甚麼，都一窩蜂地投資在科網項目上。投資者瘋狂購買科網股，全不計較甚麼營業計劃、甚麼回報率，反而「燒錢率」才被視為一個指數。

　　在二千年前夕，因恐懼可能出現「千年蟲」，全球曼延一片更換電訊資訊器材之風，市場出現供不應求的境況，更間接營造出一個極大需求的假象，投資及投機者紛紛進場，好不熱鬧，大量資源於短期間投入。正當此時，歐洲的3G 拍賣推出，多國政府從電訊業投資市場中抽去了數以千億元計的現金。這時，亞洲金融風暴帶來的經濟衰退已傳染到歐美世界各地，加上科網股投機者因得不到短期利潤紛紛迅速離場，再受美國911事件重創，世界經濟快速收縮，電訊業更是首當其衝。科網泡沫一爆不可收拾，連帶電訊基建及器材供應商也不能幸免。

　　原來在科網熱潮時，不少電訊基建公司，如衛星或海底光纜營運商，均基於熱潮時所作的需求估計，大量投放基建。當科網公司紛紛關門大吉時，已投放的設施便無人問津，造成大量過剩。加上近年數碼科技出現了兩個大突破，令容量過剩的情況更為加深。其一是數碼壓縮技術大大改良，數據及圖像的傳輸不再需要以前那非常大的頻寬容量。其二是DWDM技術的出現，即一條光導纖維可以用百多種不同顏色的激光同時傳輸不同的訊號。換句話說，以前一條光纖的容量現在是可以很容易的便把它擴闊了百多倍，試問一時之間又怎樣可以把這些容量消化呢？

　　為何器材供應商也受到打擊呢？我想有三個主要的原因。其一是前面提到的「千年蟲」換機潮，在二千年前夕，大部分公司都把他們的電訊資訊器材更新「防蟲」，二千年後的數年誰也不用再換機了，生意當然受影響。第二個原因是科網公司大量倒閉、收縮，大量訂單作廢，器材生產商過分估計生產量。第三個原因是，原來很多公司訂購器材時都不是全數以現金支付，很多時器材生產商要給予營運商數目不少的借貸，或以營運商的股票作部份交易，或以器材的價值作為在營運商的投資股份。營運商不景，自然把器材生產商也拖下水了。

　　以上種種因素，把電訊市場從高峰拉下，現時投資氣氛可說是進入了低谷，但是不是一個困局呢？我相信絕對不是，下期我把我的分析與大家研究一下，怎樣可以讓電訊業步入正軌，走出低谷。

王錫基